7月3日晚间，天合光能发布公告称，综合考虑公司实际情况和资本市场及相关政策变化因素，经审慎分析后，决定终止此次向特定对象发行A股股票事项。

2023年7月1日，天合光能对外披露定增预案，计划募资不超过109亿元，其中32.6亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款，其余投向淮安年产10GW高效太阳能电池项目、天合光能(东台)年产10GW高效太阳能电池项目和天合光能(东台)年产10GW光伏组件项目。

在彼时发布的定增预案中，天合光能将上述三个募投项目合称为“新建先进产能项目”，计划投资总额约83亿元，拟使用募资76.4亿元。天合光能表示，该募投项目规划达产后实现年产20GW高效电池和10GW高效组件的产能目标，其中 20GW N型高效电池主要自用。天合光能表示，这有利于公司抓住行业发展机遇，提升N型组件的出货量和市场占比，增强公司整体盈利能力。

上述定增预案发布后，天合光能召开临时股东大会审议相关议案，其中12.02亿票“同意”，占比98.06%；2368.4万票“反对”，占比1.93%，还有约5.28万票“弃权”。

2023年年报显示，上述三个募投项目已取得环评批复，目前正在建设中。那么，此次定增终止，天合光能的上述募投项目是否还会继续建设？如果继续推进，天合光能是否有足够的资金支撑上述项目的建设？中国网财经记者试图就此采访天合光能，电话始终未能接通。

业绩下滑机构下调盈利预测

随着价格的不断下行，光伏制造商正面临显著的盈利压力，天合光能也不例外。

2024年一季度，天合光能的营业收入和归母净利润分别为182.56亿元和5.16亿元，同比降幅分别为14.37%和70.83%，经营活动产生的现金流量净额为-43.91亿元。

今年6月初，有消息称天合光能泰国工厂进入停产阶段，其中组件生产线已在5月底停产，电池生产线则计划于6月13日左右停产。彼时天合光能给出的回应是：公司在泰国和越南的产能即将进入停产检修状态，并且类似检修在每年的年中都会有。公司在泰国和越南的产能主要面向美国，一直以来保持着在美国市场的竞争优势，但由于美国市场需求受到一些政策环境影响，短期会有波动，公司将依据行业和市场的情况，对生产计划进行动态的、最优的调整。

对于天合光能未来的展望，不少券商近期出具的研报下调了盈利预测。

长城证券表示，考虑到光伏组件快速跌价，下调盈利预测，预计天合光能2024-2026年分别实现营收1226.33亿元、1472.7亿元和1667.39亿元，实现归母净利润分别为44.87亿元、59.97亿元和69.49亿元，同比增长分别为-18.9%、33.7%和15.9%。华创证券下调盈利预测的同时，还将天合光能的评级下调至“推荐”评级。海通国际则将天合光能的目标价由43.82元下调33%至29.40元，维持“优于大市”评级。

半年新增借款184亿元

业绩下滑的同时，天合光能的负债持续走高。截至2024年一季度末，天合光能的负债总额951.32亿元，资产负债率71.73%，货币资金、应收账款及存货分别高达243.5亿元、180.89亿元和234.04亿元。

今年1-6月，天合光能累计新增借款184.18亿元，占2023年末归属于上市公司股东的净资产的58.43%。

根据年报，天合光能计划2024年底拉晶年产能达到60GW，切片年产能达到60GW，电池年产能达到105GW；组件年产能达到120GW，对比2023年底的数据，上述业务线的产能均有所扩大。

此外，截至2024年3月底，天合光能主要在建项目剩余投资金额为116.97亿元。联合资信 在评级报告中提到，虽然部分项目资金已通过“天23转债”募集，但仍存在较大的资金需求。同时，若光伏产业链各环节供需严重失衡以及各国新能源政策变化因素影响，相关在建项目产能的充分释放或将承压。

此次定增这并非天合光能首次在资本市场进行再融资。Wind数据显示，天合光能分别在2021年8月和2023年2月发行了可转债，募资金额分别为52.52亿元和88.65亿元，合计141.17亿元。加上2020年首发募集的25.31亿元，天合光能在短短三年间向资本市场融资的额度达到了166.48亿元。

数据来源：Wind

二级市场上，天合光能股价创出逾三年新低。为提振投资者信心，6月25日盘后，天合光能发布公告称，拟斥资不低于10亿元且不超过12亿元进行回购，截至目前未见相关进展。7月2日盘后，天合光能宣布，部分高级管理人员拟以自有资金或自筹资金增持公司可转债，增持金额不低于800万元且不超过1200万元。

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